Theo báo cáo phân tích từ Chứng khoán MB (MBS), giá thép được cho là đã qua vùng đáy và bắt đầu một chu kỳ tăng mới trong giai đoạn 2025 - 2026. Động lực chính đến từ sự phục hồi của thị trường nội địa và chi phí nguyên vật liệu đầu vào giảm.
Giá thép phục hồi nhờ nhu cầu nội địa và nguồn cung từ Trung Quốc giảm
Báo cáo cập nhật triển vọng ngành thép của MBS cho thấy, sản lượng tiêu thụ thép nội địa trong 7 tháng đầu năm 2025 đã tăng trưởng 16% so với cùng kỳ. Sự gia tăng này đến từ nhu cầu của thị trường bất động sản đang phục hồi và hoạt động giải ngân đầu tư công được đẩy mạnh. Cụ thể, tiêu thụ thép xây dựng và thép cuộn cán nóng (HRC) tăng lần lượt 14% và 26%.
Một yếu tố quan trọng khác là áp lực giảm giá từ thép Trung Quốc đã hạ nhiệt. Chính phủ nước này đang thực hiện các biện pháp cắt giảm sản lượng, khiến sản lượng sản xuất thép tháng 7 của Trung Quốc giảm 4% so với cùng kỳ. MBS dự báo sản lượng thép của Trung Quốc có thể giảm từ 3,5% đến 4% trong cả năm 2025 và tiếp tục giảm khoảng 3% trong năm 2026.
Việc giá thép Trung Quốc không còn gây áp lực đã hỗ trợ cho sự phục hồi của giá thép trong nước. Từ tháng 7, giá thép xây dựng và HRC nội địa đã tăng khoảng 3% và 4%, lên mức 560 USD/tấn và 530 USD/tấn.
Dự báo giá thép HRC (USD/tấn).
Biên lợi nhuận cải thiện nhờ chi phí đầu vào giảm
Bên cạnh yếu tố giá bán, chi phí nguyên vật liệu đầu vào như than và quặng sắt cũng đang có xu hướng giảm. Nguồn cung từ Úc và Brazil gia tăng trong khi nhu cầu chung chậm lại. MBS dự báo giá than và giá quặng sắt có thể lần lượt giảm 4% - 5% trong năm 2025 và tiếp tục giảm trong năm 2026.
Việc giá bán ra tăng trong khi giá nguyên liệu đầu vào giảm được kỳ vọng sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp trong ngành. Đối với nhà sản xuất thép như Tập đoàn Hoà Phát (HPG), MBS dự báo biên lợi nhuận gộp có thể tăng thêm 1,1 điểm % trong năm 2025. Đối với các doanh nghiệp tôn mạ như Hoa Sen (HSG) hay Nam Kim (NKG), việc tích trữ được HRC giá rẻ và giá bán tôn mạ tăng theo giá HRC sẽ giúp biên lợi nhuận gộp tăng khoảng 0,7 - 1 điểm %.
Dự báo lợi nhuận ròng và tăng trưởng toàn ngành thép.
Từ những phân tích trên, MBS đưa ra dự báo lợi nhuận toàn ngành thép trong năm 2025 và 2026 có thể tăng trưởng lần lượt là 47% và 32%. Đơn vị phân tích này cũng cho rằng chu kỳ tăng trưởng mới của giá thép có thể giúp định giá P/B của cổ phiếu ngành thép được nâng lên một mặt bằng mới, cao hơn khoảng 30% so với hiện tại.
Nguồn: Doanh nhân & Pháp luật.